一、2015年年報(bào)和一季度報(bào)的幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入130,637.24 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)34.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14,430.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.79%；其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 11,356.81 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86.61 %，其中，母公司自身實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5,823.99 萬(wàn)元，雷迪奧2015年完全并表，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4,940.59萬(wàn)元。
同時(shí)公布的一季度報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.69億，同比增長(zhǎng)26.33%，歸屬凈利潤(rùn)2016萬(wàn)，同比增長(zhǎng)159.94%，扣非凈利潤(rùn)1915萬(wàn)，同比增長(zhǎng)242.73%，可以預(yù)見(jiàn)公司2016年的業(yè)績(jī)應(yīng)該不會(huì)比2015年差。
公司的拳頭產(chǎn)品LED小間距顯示產(chǎn)品迎來(lái)了業(yè)務(wù)上升期，全年實(shí)現(xiàn)收入48,418.94 萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)122.61%；公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的份額經(jīng)過(guò)連年精耕細(xì)作得到進(jìn)一步提升，海外銷售收入90,041.87 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)53.88 %，占公司占總營(yíng)收的68.93%。
從近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，從2013年開(kāi)始，近三年公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都在保持著高速增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)的增速大幅優(yōu)于營(yíng)收增長(zhǎng)，得益于公司毛利率和凈利率的不斷提升。
毛利率在LED領(lǐng)域不算太高，但洲明科技毛利率是在逐年上升，這也說(shuō)明LED這個(gè)市場(chǎng)還遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，并未出現(xiàn)此消彼長(zhǎng)或者由于競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致整體毛利率下降的情況。
二、關(guān)于洲明科技幾點(diǎn)個(gè)人看法
1、管理層坦誠(chéng)且有理想、有辦法
做為投資者一定不如管理者更了解公司，投資者只能去閱讀管理層講述的故事，一是這個(gè)故事本身夠不夠吸引你，二是你相不相信這個(gè)故事的真實(shí)性，投資僅此而已。
洲明科技的招股書和年報(bào)都讓人感受到管理層的坦誠(chéng)和理想，洲明科技的年報(bào)是少有的開(kāi)頭有致投資者的信的，巴菲特對(duì)于一個(gè)公司的管理層非?？粗?，尤其是其對(duì)投 資者坦誠(chéng)的態(tài)度，讓投資者真切感受到能做為一個(gè)主人去了解公司，陪著公司一起成長(zhǎng)。當(dāng)然僅僅有坦誠(chéng)是不夠的，更重要的是對(duì)于未來(lái)要有明確而不空談的方向， 對(duì)于問(wèn)題有切實(shí)可行的解決之道，公司的年報(bào)中能夠讓投資者明確感受到這兩點(diǎn)。
2、公司已經(jīng)形成了比較穩(wěn)固的海外市場(chǎng)
無(wú)論是洲明本部還是雷迪奧，都在海外市場(chǎng)獲得了比較好的收益，而且美洲市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)等高端市場(chǎng)占有比較大的比例，說(shuō)明公司確實(shí)已經(jīng)具備了過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力和良好的海外拓展能力。
3、各產(chǎn)品板塊的情況與未來(lái)看點(diǎn)
隨著全球文體產(chǎn)業(yè)活動(dòng)增長(zhǎng)與不斷發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)，公司 LED顯示產(chǎn)品對(duì)租賃行業(yè)共實(shí)現(xiàn)收入4.79億元，其中洲明本部實(shí)現(xiàn)銷售1.67億元，較去年同比增長(zhǎng)121.10%；雷迪奧的租賃系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.12億元,較2014年同期增長(zhǎng)52.07%。
報(bào)告期內(nèi)，公司LED小間距產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入48,418.94萬(wàn)元，較2014年度同期 增長(zhǎng)122.61%；其中，內(nèi)貿(mào)實(shí)現(xiàn)收入20,637.78萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)150%，外貿(mào)實(shí)現(xiàn)收入27,781.16萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng) 128.91 %。截至2015年12月31日，公司小間距產(chǎn)品接單金額為55,954.27萬(wàn)元。公司通過(guò)產(chǎn)品不斷升級(jí)和商業(yè)模式的演進(jìn)，逐步實(shí)現(xiàn)由“單一產(chǎn)品供應(yīng)商”向“產(chǎn)品+方案集成商”的升級(jí)轉(zhuǎn)變，LED小間距市場(chǎng)仍有望繼續(xù)高速發(fā)展。照明板塊雖然本年度業(yè)績(jī)有明顯下降，但隨著智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，由于公司已提前進(jìn)行了產(chǎn)品布局，也很有可能在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)一個(gè)飛躍發(fā)展。
公司擬以全資子公司深圳市前海洲明基金管理有限責(zé)任公司與深圳市時(shí)代伯樂(lè)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、廣東省范圍內(nèi)的政府引導(dǎo)基金、社會(huì)投資者與金融機(jī)構(gòu)共同聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模為人民幣5 億元的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。除了內(nèi)生增長(zhǎng)，公司也會(huì)在外延并購(gòu)上不斷有所動(dòng)作。目前看，公司估計(jì)更多會(huì)在LED產(chǎn)業(yè)鏈本身、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等TMT領(lǐng)域有所動(dòng)作。
4、產(chǎn)能并不會(huì)成為限制公司發(fā)展的掣肘
在惠州大亞灣公司正在加緊開(kāi)建11萬(wàn) 平米的LED應(yīng)用基地，預(yù)計(jì)該基地將于2016年底正式投入啟用。坪山新區(qū)洲明科技園的投入使用使得公司LED小間距顯示屏產(chǎn)能每月可達(dá)6,500平米， 而后續(xù)隨著大亞灣科技園 區(qū)的落成和投入使用，公司小間距產(chǎn)能可達(dá)每月生產(chǎn)20,000平米，為下一階段市場(chǎng)的全面爆發(fā)提前做好部署與產(chǎn)能準(zhǔn)備，同時(shí)也充分顯示了公司管理層對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的信心。
5、注重管理體系建設(shè)
年報(bào)中的這一段“洲明是國(guó)內(nèi)LED顯示業(yè)內(nèi)首家在全方 位管理單元中實(shí)施SAP系統(tǒng)的企業(yè)，目前SAP系統(tǒng)的應(yīng)用業(yè)已被覆蓋至各主要控股子的生產(chǎn)管理系統(tǒng)中。通過(guò)打造領(lǐng)先的大規(guī)模自動(dòng)化制造能力與先進(jìn)信息管理 系統(tǒng)的深度結(jié)合，公司已為L(zhǎng)ED顯示與照明市場(chǎng)應(yīng)用的下，一階段爆發(fā)儲(chǔ)備了豐富的動(dòng)能與勢(shì)能?！眰€(gè)人非?？粗?，一個(gè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)理想的公司一定是非常注重管理體系的建設(shè)。
在電信行業(yè)中，華為和中興起步階段差距不大，但后來(lái)距離越拉越大，2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，華為的營(yíng)收已經(jīng)接近中興的4倍。除 了其他因素外，對(duì)于管理體系的建設(shè)也至關(guān)重要。華為早在1999年就引入IBM的IPD（集成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)）管理流程，后來(lái)證明華為對(duì)于管理系統(tǒng)的構(gòu)建，為華 為后續(xù)的高速發(fā)展起到的非常重要的作用。
三、關(guān)于洲明科技估值和預(yù)期
公司截止4月22日收盤股價(jià)33.40元，對(duì)應(yīng)PE大概60，根據(jù)目前公司增長(zhǎng)勢(shì)頭，個(gè)人估計(jì)50%左右的三年復(fù)合增長(zhǎng)率，還是大概率可以達(dá)到的。PEG大概1.2左右，略略高估，28以下會(huì)是一個(gè)比較合理的介入價(jià)格?！颈疚霓D(zhuǎn)自搜狐財(cái)經(jīng)，轉(zhuǎn)載言論不代表本公眾號(hào)贊同其觀點(diǎn)，更多請(qǐng)點(diǎn)擊閱讀原文?！?/p>
